Avrupa ekonomisinin nabzında yeni bir tehlike sinyali yükseliyor. Fransa'daki borç krizi, artık İtalya'nın finansal dengesini sarsma potansiyeli taşıyor. Giorgia Meloni liderliğindeki hükümetin, savunma ve enerji sektörlerine yönelik önemli yatırımları, bütçe hedeflerini yeniden şekillendirerek küresel piyasaların odağına İtalya'yı yerleştirdi. Bu durum, Avrupa'nın finansal geleceği hakkında ciddi soruları beraberinde getiriyor.
Yeni kabul edilen 28 milyar euroluk ek borçlanma planı, İtalya'nın 2027 yılı bütçe açığı hedefini GSYİH'nin %3,4'üne, 2028'de ise %3,2'sine yükseltiyor. Goldman Sachs'tan Filippo Taddei'nin vurguladığı gibi, bu revizyonlar, piyasalarda büyük bir şaşkınlık yaratmış durumda. Yüksek faiz oranları ve artan bütçe açıklarının birleşimi, İtalya'nın borç/GSYİH oranını 2028'e kadar %137'nin üzerine çıkarabileceği tahmin ediliyor. Bu senaryo gerçekleşirse, İtalya Avrupa'nın en yüksek borç yüküne sahip ülkesi olarak tarihe geçebilir.
Yaklaşan genel seçimler, bu belirsiz ortamı daha da karmaşık hale getiriyor. Hem sağ, hem de sol bloklar, seçmenlere harcama odaklı vaatlerle koalisyon kurma çabası içinde. Bu durum, mali konsolidasyon çabalarını olumsuz etkileyerek, İtalya'nın finansal istikrarını daha da zayıflatabilir. Seçimlerin en geç Aralık 2027'de yapılması bekleniyor ve bu süreçte yaşanan siyasi belirsizlik, piyasalarda daha fazla oynaklığa neden olabilir.
Böyle bir ortamda, 10 yıllık İtalyan devlet tahvillerinin (BTP) getirileri de yükselmeye devam ediyor. Bu durum, ülkenin borç yükünü sürdürülebilir tutmanın zorluğunu artırıyor. UBS Yatırım Bankası'nın uzmanları, BTP'lerde kısa pozisyon alarak İtalya'nın Avrupa borç piyasasında bir sonraki kırılgan noktası olabileceğini öngörüyor. Ancak, PIMCO Portföy Yöneticisi Konstantin Veit, İtalya'nın Fransa'ya kıyasla avantajlarının olduğunu savunuyor. İtalya'nın daha güçlü bir birincil bütçe dengesine, net bir siyasi yapısına ve geçmişte uyguladığı zorlu mali reformlara sahip olması, ülkeyi olası bir kriz senaryosuna karşı daha dirençli hale getirebilir.
