Yapay zeka teknolojilerine yönelik olağanüstü bir yatırım akışı, küresel finans piyasalarını heyecanlandırmaya devam ederken, BCA Research'in öngörücü analistleri, bu büyümenin altında yatan karmaşıklıkları ve potansiyel riskleri gözler önüne seriyor. Teknoloji devi şirketlerinin bu alana yaptığı milyar dolarlık yatırımlar, beklentilerin çok ötesine taşınırken, sektörün uzun vadeli karlılık hedeflerine ulaşabilmesi için önemli kilometre taşlarının aşılması gerekmektedir.
S&P 500 endeksi, geleceğe dönük kâr potansiyelini, 19 katı bir çarpanla değerlendiriliyor. Bu, piyasadaki şirketlerin gelecekteki kazançlarının yüksek bir değerlemesini işaret ediyor. Ancak BCA Research, bu hesaplamanın arkasındaki kritik detaylara dikkat çekerek, yatırımcılar arasında bir uyarı sinyali veriyor. Endeksteki şirketlerin ileriye dönük kâr marjı beklentisi, mevcut piyasa koşullarında sürdürülebilir görünmüyor. Bu durum, şirketlerin değerlemelerinin gerçekte olduğundan daha yüksek olabileceği ihtimalini güçlendiriyor.
Bu durumun temelinde, büyük teknoloji şirketlerinin (Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta ve Oracle gibi) sermaye harcamalarının muhasebeleştirilme biçimi yatıyor. Bu şirketler, donanım yatırımlarını doğrudan faaliyet gideri olarak kabul etmek yerine, sermaye yatırımı olarak sınıflandırıyor ve zaman içinde amortisman yoluyla bu giderleri dağıtıyor. Bu sayede, yapay zeka altyapısına yapılan devasal harcamaların kârlar üzerindeki etkisini daha uzun bir zaman dilimine yayıyorlar. BCA Research'in öngörülerine göre, 2026'dan itibaren bu şirketlerin yıllık amortisman giderleri 255 milyar dolardan 581 milyar dolara kadar yükselecek. Aynı dönemde, toplam sermaye harcamaları 1,16 trilyon dolara ulaşırken, bilanço dışı yatırımlar dahil edildiğinde bu rakam 1,4 trilyon doları aşabilir.
BCA'nın yaptığı hesaplamalar, yapay zeka yatırımlarının başarılı olup olamayacağını belirleyen en kritik soruyu ortaya koyuyor: Bu yatırımların kâra dönüştürülüp dönüştürülemeyecek? Şirketlerin yüzde 15 vergi öncesi yatırım getirisi ve yüzde 30 FAVÖK marjı gibi varsayımlar altında yıllık 7,4 trilyon dolar gelir üretmesi gerekiyor. Çin dışındaki diğer yapay zeka yatırımları ve
