Gümüş piyasasının son dönemdeki performansında, yatırımcıların dikkatini çeken önemli bir durum ortaya çıkıyor: Arz ve talep arasındaki dengesizlik, gümüş fiyatlarında önemli bir düşüşe neden oluyor. Yılın başında ons başına 121,62 dolar gibi tarihi bir zirveye ulaşan gümüş, günümüzde 67 dolardan işlem görüyor. Bu durum, altın/gümüş rasyosunun 68:1 ile 70:1 aralığında dengelenmesiyle desteklenmiş, piyasada ciddi bir yeniden değerlendirme sürecine işaret ediyor.
Silver Institute'ın yaptığı tahminler, gümüş piyasasının 2026'da da arz açığı vereceğini ve bu durumun üst üste altıncı yılını oluşturacağını gösteriyor. 2021'den bu yana stoklardan karşılanan toplam gümüş miktarı yaklaşık 762 milyon onsa ulaştı ve bu durum, arzın talebi karşılamakta zorlandığını açıkça ortaya koyuyor. Gümüş piyasasında yaşanan bu açığın temelinde, gümüş arzının hızlı bir şekilde artırılamaması yatıyor. Madenlerden gelen üretimdeki artışlar henüz yeterli değilken, geri dönüşüm yoluyla piyasaya giren gümüş miktarı da sınırlı kalıyor.
Bu durumun en çarpıcı sonucu, yer üstündeki gümüş miktarının azalması ve dolayısıyla fiyatların belirli seviyelerin altına inmesini zorlaştırması. Gümüşün önemli kullanım alanlarından biri olan güneş enerjisi sektörü de talebi azaltıyor. Güneş panellerindeki fotovoltaik (PV) hücrelerde kullanılan gümüş pastasına olan talep, yıllık bazda yaklaşık yüzde 30'a kadar düşebilir. Ancak, elektronik sektöründeki (yaklaşık 445 milyon ons) ve özellikle hızla büyüyen veri merkezi yatırımları ve yapay zeka altyapısı gibi alanlardaki gümüş talebi, piyasada bir denge unsuru oluşturmaya devam ediyor.
Yatırımcıların dikkat etmesi gereken önemli bir faktör ise ABD'deki yüksek faiz ortamı. ABD'nin 10 yıllık enflasyona karşı korumalı Hazine tahvillerinin (TIPS) reel getirisi yaklaşık yüzde 2,55 seviyesinde bulunuyor. Bu durum, yatırımcıların faiz getirisi sağlamayan gümüş gibi varlıklara yönelmesini daha az cazip hale getiriyor. Bu nedenle, gümüş piyasasında arz açığı sürdükçe ve faiz oranları yüksek kalmaya devam ettikçe, fiyatlarda önemli bir hareketlenme yaşanması beklenebilir.
